周四凌晨2点，美联储发布了9月份的会议记录。会议纪要显示，内部对此次加息的看法并不一致：部分官员认为这是为防范潜在风险而采取的预防措施；而另一部分则认为此次加息标志着货币政策的显著收紧，意在抑制投资和消费支出。大多数官员认为，今年仍然存在再度加息的可能性。尽管市场普遍期待美联储在本月维持利率不变，然而一些委员对通胀的担忧可能导致表决中出现异议。

在上个月的会议上，12位票委一致决定将基准利率上调至3.75%至4.00%的区间，这是自2023年7月以来的首次加息。但支持加息的原因存在差异。纪要中提到：“一些委员强调，出于风险管理考虑，保持政策利率在高位是审慎的。一旦需求超出预期或面临新的负面供给压力，这种措施能够作为保障，防止通胀持续超过目标。”而另外一些委员认为提高政策利率至关重要，旨在防止近期的能源价格波动和其他价格冲击扩散至整体物价水平；还有少数委员支持加息，理由是他们预估的中性利率水平已经上升。

美联储的经济展望中显示，工作人员对2026至2028年的通胀预测有所上调。估计在未来两年通胀将逐步降低，直至2029年才能最终达到2%的目标。会议纪要提到，美联储官员意识到通胀水平仍然严重，且近期未能取得有效进展。美伊冲突及与人工智能相关的投资热潮正在加大通胀压力，同时劳动力市场略有改善，推动美国经济保持稳健增长。“数位委员指出，目前的政策利率尚未起到限制性作用，实际上仅具有微弱的抑制效果。大多数委员评估，年底前可能还需再提高一次联邦基金利率的目标区间。”官员们认为，9月加息有助于加速通胀回落，会议纪要明确表示：“与会委员一致认为，本次加息将促进通胀更快地回归美联储设定的2%目标。”

在9月会议结束后，投资者原本猜测美联储将持续加息，但市场情绪逐渐降温。现阶段的市场预期是，美联储将在本月（国会中期选举前夕）维持政策利率3.75%至4.00%不变，并计划在12月的会议上再次加息。随着就业和通胀数据未达预期，美联储官员的最新讲话进一步巩固了市场的看法：政策制定者将留出时间观察核心通胀是否能从当前高于目标1个百分点的水平回落，或是证明通胀具有更高的粘性。

委员会成员对当前经济状况的不同看法，预示着在即将到来的10月27日至28日政策会议上将发生激烈讨论：通胀是否已演变成更广泛的需求驱动型通胀，从而需要美联储立即采取进一步措施。另一种选择则是暂缓加息，以等待后续数据验证能源、关税等价格冲击是否减弱，通胀能否回归央行的2%目标。本月的议息会议可能出现意见分歧，甚至有委员可能投下反对票。

市场对未来加息情况的预期显示，如果能源通胀威胁持续，交易员预计在明年6月前还会有三次每次25个基点的加息，使利率上升至4.5%至4.75%的范围。美国政府将于下周公布关键的通胀指标PCE，该数据可能会影响市场预期。牛津经济研究院的高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受采访时表示，考虑到近期柴油等成品油价格上涨，核心通胀的上行风险正在增加。修正后的数据也显示，居民基本面更为强劲，消费支出增速超出先前的估算。尽管今年经济面临能源价格冲击，家庭部门依然保持有更大规模的储蓄缓冲，居民消费未出现放缓迹象，通胀粘性的超预期风险可能迫使美联储在今年再次加息。

德意志银行的研究报告中指出，美联储在10月政策会议上采取行动的紧迫性有所降低。然而，通胀仍然显著高于目标水平，如果不采取进一步的货币政策收紧措施，通胀难以回落到目标区间。该行的基准情景仍为按季度节奏执行两次加息，下一次加息可能会在12月的会议上进行。